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震荡市比拼个股精选能力

  本周沪深两市在震荡中企稳回升,并于周五盘中一度站上4000点,虽然指数涨幅不大,但板块轮动迅速,个股表现活跃,成交量也呈放大态势。具体来看,商贸零售、纺织服装和有色金属等板块涨幅领先;金融、食品饮料和家电等板块相对落后。偏股型基金中,泰达宏利领先中小盘、国联安优选混合和诺安成长混合(爱基,净值,资讯等涨幅较大。分级基金九成上涨,其中富国中证工业4.0分级B、中融国证钢铁行业分级B和易方达国企改革B全周分别上涨44.09%、39.15%和37.13%。

  近期市场呈现反复震荡格局,交易性投资机会不断出现和转换,行业和主题的轮动异常迅速。在调节持仓结构的过程中,由于市场风险偏好明显下降,基金经理们也调整了选股逻辑,回归到短期的业绩和政策的确定性上来,从看未来预期转变为脚踏实地遵循基本面。

  而随着股市震荡加剧,基金获取超额收益的难度也越来越大,在此背景下,基金公司的投研实力和基金经理个人的主动管理能力成为基金业绩优劣的决定性因素。

  以黄安乐管理的工银主题策略为例,该基金结合宏观经济转型方向,通过分析社会经济热点动向,把握相关主题投资机会,追求基金资产长期稳定的增值和收益,在控制投资风险的同时,力争持续实现超越业绩基准的收益。统计数据显示,截至2015年8月13日,工银主题过去一年净值增长率达80.89%,大幅超越同类同期66.4%的平均回报;今年以来净值增长率为59.53%,同类排名前四分之一。对于主题投资,黄安乐认为,这是基于宏观经济和产业分级之后的中长线布局,不同于题材股的短期炒作。

  回顾上半年的操作情况,今年一、二季度,因为看好股票市场表现,基金一直保持较高的仓位水平。从配置方向来看,黄安乐坚持主题投资的策略,保持在医疗保健、互联网金融、节能环保、高端制造、产业互联网化、国家信息安全等领域的投资配置。结合市场环境变化,他在二季度对组合进行了局部调整,降低了互联网金融、环保的比重,同时提高能源互联网以及信息安全板块的仓位。针对下一阶段的投资策略,黄安乐指出,经过6 月中旬以来的大幅下跌之后,支撑上半年股市上涨的杠杆力量在衰退;而政府出面干预股市,并不会马上带来市场的反转,他认为,市场还需要经历一段时间的振荡,以消化融资盘的抛压。在去杠杆的后期,市场重新进入个股精选的投资时期,业绩增长确定,估值合理的成长股,会走出低迷,甚至创下新高;而纯粹的概念炒作,将很难再得到投资者的认可,缺乏投资价值。

  在具体的基金产品选择上,海通证券(行情17.11 -1.84%,咨询)有两点建议:一是关注选股能力较强的基金经理,在后续震荡和结构性市场中基金经理的选股能力将带来比较明显的业绩差异;二是继续跟随市场把握各类主题性催化机会,随着财政政策加码,受益政策的各类主题会走出短期的独立行情,例如近期的军工,整体看可以关注如国企改革、高端设备、一路一带、军工、环保、医疗服务等主题机会。

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